Какво е волатилност и как да не губим пари заради нея

2024 Автор: Malcolm Clapton | [email protected]. Последно модифициран: 2023-12-17 03:47

Ако инвеститорът го вземе предвид, тогава той печели повече и рискува по-малко.

Какво е волатилност

Волатилността е отклонението на цената на даден актив (акция, облигация, опция, благороден метал, крипто или обикновена валута) от средната стойност за определен период от време.

Волатилността е както историческа, така и очаквана. Първото се казва, когато се описва промяната в цената на даден актив в миналото. За второто - при правене на прогнози за бъдещето.

Също така, волатилността е ниска (когато цената се променя с по-малко от 1–3% на ден за търговия) и висока (колебанията достигат 10–15% на ден). Например акциите на петролната компания Лукойл за 6 и 10 март 2020 г. се сринаха с 20%:

През следващия месец компанията падна с още 17%. Имаше причини за това: първо, споразумението ОПЕК + за ограничаване на добива на петрол пропадна и Световната здравна организация обяви пандемия, поради която цените на горивата се сринаха. В резултат на това сделката се осъществи, петролът поскъпна малко, а след него акциите на компанията поскъпнаха с 38% от минимума.

Няма нищо лошо във високата или ниската волатилност - това е просто индикатор.

Представете си морето, по което плава дракар с трудни инвеститори на борда. В спокойна вода има само малки вълнички - безопасно е, но корабът стои неподвижно. При ниска волатилност същото е вярно: цените на активите са доста стабилни, няма да можете да спечелите много, но и няма да ви се наложи да губите.

Ако започне буря, морето ще се раздвижи. Поради това дракарът може да се втурне по-бързо или да отиде до дъното. Всичко зависи от уменията на капитана и от късмета. Така е и при висока волатилност: цените на активите се променят рязко, има шанс да се правят пари, но рискът от загуби също се увеличава.

Защо трябва да вземете предвид волатилността

Защото благодарение на това няма да загубите пари, а ще спечелите.

Да, волатилността не може да бъде променена, но можете да печелите пари от нея. И както за търговци, така и за обикновени инвеститори.

Първата полза от високата волатилност. Те играят на всяко движение на цените. Основното нещо е да имате шанс да купите на по-ниска цена и да продадете на по-висока цена. За този шанс търговците плащат с риск да сбъркат с посоката на пазара.

Например акциите на петролната компания Лукойл се сринаха в началото на март 2020 г. Търговците биха могли да вземат предвид вече разпространяващия се коронавирус и неспокойните взаимоотношения в картела ОПЕК+. Ако бяха познали момента на падането, можеха да спечелят 35% за две седмици или 2130 рубли от всяка акция:

През следващите две седмици търговците също могат да спечелят 37% или 1430 рубли на акция. Но това е идеален сценарий: промените в цените са непредвидими, а точките на най-ниската и най-високата цена са трудни за отгатване. Поради това търговецът може да купи актив на неизгодна цена, да изпадне в паника и да продаде на още по-неподходяща цена.

За обикновения инвеститор, който спестява за пенсиониране или апартамент за деца, нестабилността не е важна: това е просто шум в дългосрочен план. Важно е да запомните това. Ако човек се втурне да продаде акции от страх или започне безмислено да играе на борсата, той най-вероятно ще загуби пари. Колко губят индивидуалните инвеститори чрез търговия? …

От какво зависи волатилността?

Предимно от класа активи, който стои зад него. Нека се спрем на най-популярните - ценни книжа и валути: факторите, които влияят на тяхната волатилност, се различават.

Когато става въпрос за ценни книжа

Такива фактори влияят върху волатилността на акциите и облигациите.

1. Размер на компанията

Колкото по-стара и по-голяма е тя, толкова по-предвидима: ще спечели толкова много пари, ще изплати такива и такива дивиденти и ще нарасне с толкова много процента. Инвеститорите разбират как ще се държи компанията, така че не бързат да купуват или продават акции масово, а волатилността е ниска. И обратното: малка компания може да расте бързо и рязко да увеличи печалбите или да фалира.

Например, акциите във веригата за бързо хранене McDonald's се считат за ниска волатилност: това е голяма компания в консервативния сектор, която се очаква да се развива стабилно. През януари-май 2021 г. тяхната волатилност не се е покачвала над 3% на ден, а е средно 1,5-2%:

2. Сектор на икономиката

Компаниите за бързооборотни стоки, недвижимите имоти и комуналните услуги рядко са нестабилни: те растат слабо, но също така не намаляват рязко. Енергията, здравеопазването, финансите или технологиите, от друга страна, напредват бързо, но страдат от нестабилни цени.

3. Характеристики на състоянието

Данъчната политика, дълговата тежест на правителствата, реформите и настоящата динамика на икономическото развитие влияят върху способността на компанията да расте и да печели пари и съответно на доходите на инвеститорите. Например по-ниските данъци ще увеличат печалбите на компанията, нейните акции ще започнат да купуват – и волатилността ще се увеличи.

4. Вид на актива

Характеристиките на различните активи влияят на тяхната волатилност. Акциите, криптовалутите или стоките се влияят от много фактори, така че цената им може да варира значително. Облигациите или недвижимите имоти, от друга страна, са по-спокоен и по-предвидим актив.

И така, докато пазарът се движеше с около 10% на ден през пролетта на 2020 г., волатилността на руските държавни облигации не надвишава 1,5-2%:

Дори големият спад на цените през лятото на 2018 г. всъщност не надхвърля 4%. Въпросът е, че облигациите, за разлика от акциите, имат ясни условия. Инвеститорите разбират какво да очакват от даден актив. Например нашата облигация има падеж, месеците, през които инвеститорът ще получи плащане с фиксиран лихвен процент, са известни предварително. В най-добрия случай датата на изплащане на дивидента е известна за акциите, но никой не знае какво ще се случи с цената им по-нататък.

5. Пазарни очаквания и емоции

Инвеститорите очакват резултати от компании и държави: финансови отчети, икономическа статистика и решения относно лихвените проценти. Когато реалността се различава от прогнозите, пазарите се тревожат, волатилността се повишава.

Акциите на Twitter са силно променливи: това е сравнително малка технологична компания, която понякога не отговаря на очакванията. Например на 30 април и 1 май 2021 г. волатилността на акциите му надхвърли 12% на ден. Компанията публикува своя тримесечен отчет, печалбите разочароваха инвеститорите:

6. Външни обстоятелства

Това са неочаквани и непредвидими събития, които променят пазарната среда: съобщения за санкции, терористични атаки, пандемии, изявления на политици и икономически кризи. Заради тях някои компании губят шансовете си да правят пари, други ги придобиват, а волатилността нараства.

Когато става дума за валута

Волатилност на валутата - колебания в нейния курс. То се влияе от такива фактори.

1. Структурата на икономиката на страната

Някои страни печелят пари на различни места на планетата и в различни индустрии. Например китайските фирми продават продуктите си по целия свят и не са групирани в нито един икономически сектор. Локалните кризи не засягат силно страната като цяло. Но тези страни, които зависят от една индустрия или търговски партньор, са изложени на по-голям риск.

Например, специфичен сектор е важен за руската икономика - нефт и газ. От него идват почти половината от основните направления на бюджетната, данъчната и митническо-тарифната политика за 2021 г. и за плановия период 2022 и 2023 г. на парите в бюджета. Но ако цената на петрола скочи, тогава рублата я следва, дава пример Какво казват тенденциите. Макроикономика и пазари. Централна банка април 2021 г.

2. Ликвидност

Това е съотношението на търсенето и предлагането, тоест способността бързо да се намери купувач или продавач за конкретен актив. Колкото повече ликвидност, толкова по-ниска е волатилността. Развитите пазарни валути като долар, евро или йена са ликвидни: те се използват за международна търговия и в тях се съхраняват спестявания. Рупията, юанът и рублата се считат за валути на развиващите се пазари, с по-ниско предлагане и търсене.

3. Решения за парично регулиране

Решението на централната банка на страната да повиши или понижи основния лихвен процент незабавно се отразява на волатилността на валутата: нейната стойност се повишава или спада.

4. Външни обстоятелства

Те засягат не само ценните книжа, но и валутите.

Например, рублата може да поевтинее поради политически проблеми. От 2014 г. рублата загуби 100% спрямо долара в няколко подхода. През това време на Русия бяха наложени няколко пакета от санкции, тя беше обвинена в намеса в изборите в САЩ и петролът поевтиня няколко пъти:

За сравнение, норвежката крона поскъпна с 33% спрямо долара за същото време. Икономиката на Норвегия също зависи от петрола, но в същото време и тя, и политическият режим са по-стабилни:

Как да разберете волатилността по коефициенти и индекси

Можете да изчислите волатилността, като наблюдавате пазара. Но инвеститорите опростиха задачата си и измислиха как бързо да оценят волатилността в миналото и да я предскажат в бъдеще.

Ако говорим за миналото

Икономистите са създали много индикатори за историческа волатилност, три са се вкоренили сред инвеститорите:

• ATR, Average True Range, среден истински обхват;
• линии на Болинджър;
• бета коефициенти (β).

Първите два са професионални индикатори, използвани от търговците. Те персонализират формулите на индикаторите за себе си в специални програми, терминали за търговия.

Индикаторът ATR показва степента на волатилност на цената. Математическата формула изчислява пълзящата средна стойност на актива във времето и това отразява неговата волатилност. Индикатор - в долната част на изображението:

Лентите на Болинджър са донякъде сходен индикатор, само две от тях. Те помагат на търговците да разберат посоката и обхвата на ценовите колебания:

Средните инвеститори, които не се нуждаят от постоянно наблюдение на волатилността, използват бета коефициента. Бета се публикува в аналитични прегледи, които се правят от финансови институции. Може да се намери и на сайтове за скрининг - уеб услуги, които сортират промоции по различни филтри. Най-популярният безплатен скрийнър за чуждестранни акции е Marketchameleon, данни за руски компании са достъпни в Investing.

Например производителят на електрически превозни средства Tesla има бета версия от 2:

Когато бета е по-голямо от 1, тогава акциите са по-променливи от индекса на фондовия пазар: цената ще се движи по-силно. Ако утре пазарът нарасне с 10%, то Tesla - два пъти повече, с 20%. С есента ще излезе същото.

Обратният пример е златодобивната компания Полюс, чиято бета е -0,03:

Ако съотношението е под нулата, тогава пазарът и акциите на компанията се движат в различни посоки, а акциите се държат по-спокойно. Ако пазарът падне с 10%, акциите или ще останат на мястото си, или дори ще нараснат леко. Такива активи се наричат защитни активи.

Важно е да запомните, че бета показва историческа нестабилност: какво се е случило в миналото. Това може да се ръководи, но няма гаранция, че ще бъде така и в бъдеще.

Когато става дума за бъдещето

Можете да оцените бъдещата волатилност, като използвате специални борсови индекси. Това са индикатори, които проследяват цената на определена група ценни книжа, която може да се състои от стотици позиции. Например индексът на фондовия пазар S&P 500 показва здравето на 500-те най-големи компании в САЩ.

Индексът на волатилността отразява какво очакват инвеститорите през следващия месец. Най-известният в света е VIX, който се изчислява от Chicago Board Options Exchange. Анализаторите вземат цените на месечните и седмичните опции и след това формират индекс, използвайки сложна математическа формула.

Резултатът е прогноза от десетки хиляди търговци. Ако стойността на индекса е ниска, тогава търговците не очакват резки колебания в цените. Но ако е високо, тогава цените вероятно ще паднат. Какво направиха през пролетта на 2020 г.:

Русия има свой собствен индекс на волатилност RVI, който се изчислява от Московската борса. Показва очакванията от руския пазар, които често съвпадат със световните.

Как сами да изчислите волатилността

Няма смисъл за непрофесионален инвеститор сам да изчислява очакваната волатилност: той се нуждае от опит и разбиране на пазара на деривати. По-лесно е да го разгледате в индекса.

Но историческата волатилност може да бъде изчислена независимо, ако наистина искате. Всяка програма за електронни таблици има функция за стандартно отклонение. Да речем, че изтеглихме резултатите от ежедневната търговия с акции на Tesla за март 2021 г., прехвърлихме файла в Google Sheets и го почистихме малко: разпределихме датата и цената на акциите, на които борсата приключи работа в различни колони. Сега можем да изчислим историческата волатилност на компанията.

Първо, изчисляваме дневната рентабилност, използвайки проста формула: B2 / B1-1. Разтягаме го до края и преобразуваме стойността в процентен формат:

Познавайки рентабилността на Tesla, можем да изчислим дневната волатилност. Математиците биха казали, че трябва да изчислите стандартното отклонение. Просто ще използваме формулата STDEV или STDEV - ще вземем доходността на интервал и отново ще я преобразуваме в проценти:

Оказва се, че автомобилният производител има висока волатилност. Нека припомним, че отклонение от 1–3% се счита за ниско.

Ако желаете, можем да изчислим месечната волатилност, за това умножаваме дневната волатилност по корена на броя на дните за търговия:

Има трети, по-точен начин за измерване на историческата нестабилност. По-подходяща е за математически маниаци, формулата е следната:

Как да управлявате волатилността във вашето портфолио

Инвеститорите управляват риска, който показва волатилност, чрез диверсификация и хеджиране.

Диверсификация

Работи на принципа „много яйца, много кошници“: инвеститорът разпределя пари за различни активи, които не са силно зависими един от друг. Основният набор - облигации и акции, от разпределението на акциите, от които зависи доходът.

Купуването на 75% от облигациите и 25% от акциите е по-безопасно и по-изгодно от събирането само на „безопасни“облигации. Ако инвеститорът иска да печели още повече, той трябва да увеличи дела на акциите или други активи от Принципите на Vanguard за инвестиране: някои добавят злато към портфолиото, други избират ETF, а трети инвестират в недвижими имоти или редки маратонки.

Всичко това е въпрос на лична толерантност към риска и те го решават по различни начини.

Например Йейлският университет има фондация, която се счита за пример за споделяне на риска. Не е лесно за частен инвеститор да го повтори: рисковите инвестиции или финансирането на компанията изискват десетки и стотици хиляди долари. Но е възможно да се създаде нещо подобно. През 2020 г. портфолиото на Yale изглеждаше така:

Клас активи	Споделете в портфолио
Средства с абсолютна възвръщаемост (включително ETF)	23, 5%
Рискови инвестиции	23, 5%
Финансиране на покупки на други компании	17, 5%
Чуждестранни акции	11, 75%
Недвижим имот	9, 5%
Облигации и валути	7, 5%
Природни ресурси: благородни метали, земя, дървен материал и др.	4, 5%
американски акции	2, 25%

Проблемът е, че диверсификацията работи, докато всичко е наред. На падащите пазари почти всички активи отиват: през пролетта на 2020 г. акциите, златото и цената на недвижимите имоти се сринаха. Тези, които се хеджираха, спечелиха.

Хеджиране

Хеджирането е начин за хеджиране срещу финансови рискове. Това е вид инвестиция, която се държи обратното на пазара: ако акциите на определена компания се покачват, тогава хедж позицията губи стойност и обратно.

Професионалните инвеститори се застраховат с фючърсни или опционни договори. Това е като чакащи споразумения за покупко-продажба. Например, един инвеститор се съгласява да продаде акции след месец на цената, която е договорена сега. А другият се ангажира да го купи. Изглежда просто, но в действителност те са много сложни и скъпи инструменти.

Частен инвеститор може да се застрахова, ако отвори къса позиция, къса: той заема активи, продава и след това изкупува по-евтино. Опасно е да шортирате без специални познания, защото е залог срещу целия пазар, който може да не падне.

Обратните ETF са много по-безопасни за инвеститора. Това са същите борсово търгувани фондове, само че те се движат в обратна посока и растат при падащ пазар. Трудно е да ги купите в Русия, но скоро Информационното писмо за допускане до публично обращение в Руската федерация на чуждестранни ценни книжа, може би това ще се промени. Централната банка предлага да опрости навлизането на руския пазар за чуждестранни средства. Ако законопроектът бъде одобрен, глобалните компании за управление на активи могат да станат по-достъпни за инвеститорите.

Неща за запомняне

1. Волатилността е волатилността на цените на активите. При висока волатилност цената се променя с десетки процента на ден. При ниски нива се колебае в рамките на няколко процента. Колкото по-висока е волатилността, толкова по-голям е рискът.
2. Времената на висока волатилност са опасни за обикновения инвеститор. Не сте уверени в силата и знанията - изчакайте пазарите да се успокоят.
3. Променливостта на конкретен актив зависи от страната, индустрията, финансовите отчети, политиката и стотици други фактори.
4. Инвеститорите могат сами да изчислят волатилността, но е по-лесно да изучават сайтове за скрининг на акции, които публикуват бета съотношения и индекси на волатилност VIX и RVI.
5. Най-лесният начин за ограничаване на волатилността е да инвестирате на принципа „много яйца, много кошници“: инвестирайте в активи, които не са силно зависими един от друг.